事件：4 月 17 日，政治局會議強調(diào) 2020 年全年經(jīng)濟(jì)工作穩(wěn)重求進(jìn)，同時強調(diào)“六穩(wěn)”和“六保”，并首次提出用更大的宏觀政策力度對沖疫情的影響。會議提出加強傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度，加大老舊小區(qū)改造;在房地產(chǎn)方面堅持“房住不炒”，保持地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展;并再次指明運用降息、降準(zhǔn)、再貸款以及發(fā)行特別國債等等工具保障對沖政策的實施。 同時 4 月 17 日，浙江省舉辦推動高水平交通強省建設(shè)大會，公布滬甬懸磁浮鐵路等一系列總額超過 3 萬億元的重大交通建設(shè)計劃。

　　點評：

　　預(yù)期落地，水泥中期需求有強支撐：本次政治局會議在兩會之前基本定調(diào)全年經(jīng)濟(jì)工作，強調(diào)加強傳統(tǒng)基建投資、加大老舊小區(qū)改造，打消前期市場關(guān)于國家是否繼續(xù)加碼傳統(tǒng)基建的疑慮，傳統(tǒng)基建將繼續(xù)作為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要抓手。浙江省的交通強省發(fā)展規(guī)劃為國內(nèi)基建投資起到示范作用，后續(xù)更多省份將推出重點項目規(guī)劃。而資金方面，預(yù)計全年將維持流動性寬松，考慮 2020 年中央財政赤字率提升至 3.5%左右、地方政府專項債擴(kuò)容到 3 萬億以上，特別國債中將有較大比例投入至傳統(tǒng)基建和新基建方向， 預(yù)計全年基建投資增速將提升至 10%以上;房地產(chǎn)方面在堅持“房住不炒” 的基調(diào)下維持平穩(wěn)發(fā)展，水泥需求在中期范圍內(nèi)將得到強力支撐。

　　供需關(guān)系持續(xù)改善：3 月中旬以來，隨著復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，水泥需求持續(xù)向好。截至 4 月 17 日，出貨量方面，全國范圍內(nèi)恢復(fù)至 87.3%，華東及華南出貨率接近 100%;庫容比方面，全國平均降至 62%，江蘇、浙江地區(qū)降至 50%以下，對價格形成較強支撐。同時參考 4 月以來螺紋鋼表觀消費量連續(xù)兩周創(chuàng)歷史新高，表明地產(chǎn)開工加速，下游需求持續(xù)向好，建材供需邊際持續(xù)改善。

　　漲價呼之欲出：隨需求持續(xù)向好，全國范圍內(nèi)水泥價格下滑持續(xù)收窄，庫存壓力較低區(qū)域漲價陸續(xù)出現(xiàn)。4 月河南地區(qū)價格相對最低價上漲近 100 元，4 月 16 日西安、西寧地區(qū)開啟第二輪上漲;在浙江交通投資利好刺激下，南方水泥對金華、麗水、臺州、寧波等地區(qū)漲價 20 元/噸;以及受錯峰生產(chǎn)政策趨嚴(yán)的甘肅、寧夏地區(qū)漲價 20-30 元/噸不等。隨著利好政策不斷涌現(xiàn)及供需邊際持續(xù)改善，水泥漲價將成為短期焦點。

　　建議關(guān)注：板塊性機(jī)會以及海螺水泥、冀東水泥、塔牌集團(tuán)和中國建材水泥體系整合投資機(jī)會。建議關(guān)注行業(yè)龍頭海螺水泥、冀東水泥、塔牌集團(tuán)、上峰水泥、福建水泥等;中國建材水泥體系整合的投資機(jī)會，建議關(guān)注中國建材、寧夏建材、祁連山、天山股份;外加劑龍頭壘知集團(tuán)和蘇博特。