供求的不均衡與產能的相對過剩狀況正在逐步改善。城鎮(zhèn)化是行業(yè)重要驅動力量，決定建材市場的區(qū)域差異。成本方面存在一定的不確定性。新疆區(qū)域的優(yōu)秀公司值得投資。
"新疆振興"帶動疆內建材需求顯著增加
預計2011年，全區(qū)城鎮(zhèn)固定資產投資年增長25%，房地產開發(fā)投資增長30%。2011年疆內水泥需求增量在700萬噸左右，水泥需求總量3100萬噸，同比增長30%。
新增凈產能規(guī)模較大，但有效供給不足
2011年在建和預計開工建設的新型干法水泥項目32個，新增生產能力3700萬噸。盡管總體供需基本平衡，但在施工旺季仍可能存在品種和區(qū)域上的供應緊張問題。
行業(yè)估值與投資建議產能擴張加速大企業(yè)話語權增大是我們看好新疆水泥行業(yè)發(fā)展的重要因素，我們維持行業(yè)"推薦"的投資評級。
重點公司推薦
從區(qū)域市場景氣水平和企業(yè)盈利能力兩方面入手，我們推薦具有高成長性和市場整合能力的區(qū)域龍頭建材企業(yè)，給予重點公司2011年20倍的市盈率、10倍的EV/EBITDA的估值水平，建議重點關注天山股份（000877）、青松建化（600425）。
主要風險因素
投資增長低于預期，產能嚴重過剩、能源價格持續(xù)增長。
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